Mes tras mes, 2024 generó ofertas notables, desde la adquisición de Vizio por parte de Walmart en febrero hasta la compra de Teads por parte de Outbrain en agosto.

Sin embargo, el escepticismo persistió. La inflación, la incertidumbre política y la fluctuación del gasto en publicidad impidieron que muchos negociadores proclamaran el regreso triunfal de las fusiones y adquisiciones. En cambio, lo enmarcaron como un resurgimiento cauteloso. Ese resurgimiento, sin embargo, está a punto de cobrar fuerza.

Los negociadores (tanto de capital estratégico como de capital privado) están cada vez más claros sobre las incógnitas, y para este último, hay pólvora seca esperando ser desplegada. Mientras tanto, los inversores quieren retornos sobre sus desembolsos y los fundadores enfrentan una presión cada vez mayor para hacer de tripas corazón y cerrar acuerdos.

O, como lo expresó sin rodeos Charles Ping, director general de Winterberry Group, “los acuerdos tienen que concretarse”.

“Hemos visto conversaciones mucho más rápidas en los últimos dos o tres meses”, continuó.

Es probable que muchas de esas conversaciones (junto con las futuras) aborden la administración entrante del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, y los posibles efectos dominó de las políticas de la administración en la negociación. Los aranceles, por ejemplo, a menudo alimentan la inflación, lo que eleva las tasas de interés: la kriptonita de las fusiones y adquisiciones.

Aún así, hay un optimismo cauteloso en la industria publicitaria, ya que cualquier arancel que se introduzca después de que Trump asuma el cargo puede resultar más simbólico que sustantivo. Y como se espera que Trump introduzca una aplicación de las leyes antimonopolio más favorable a los acuerdos, el clima para las fusiones y adquisiciones podría mejorar aún más.

Ping amplió el punto: “La dirección general del pensamiento es que Trump impondrá aranceles totémicos a territorios que no hacen mucho, lo que le permitirá mantenerse fiel a la narrativa arancelaria que fue parte del grito electoral, pero sin el desventajas macroeconómicas para la economía estadounidense (inflación, aumento de las tasas de interés, etc.) que vendrían acompañadas de aranceles muy amplios”.

Es decir, se necesitaría una perturbación significativa o no elegida para descarrilar a los negociadores en 2025. Y a diferencia de los dos últimos años, se espera que se distribuyan de manera más equitativa entre los actores estratégicos y de capital privado. Es posible que las estrategias estratégicas hayan liderado las recientes oleadas de fusiones y adquisiciones, pero el capital privado está preparado para dar un paso al frente, impulsado, al menos en parte, por valoraciones cada vez más atractivas.

Consideremos, por ejemplo, las empresas de tecnología publicitaria.

En su pico pandémico, el múltiplo de ingresos de los medios fue la asombrosa cifra de 8,4 veces en el primer trimestre de 2021, según la firma de contabilidad y financiación con sede en el Reino Unido Finerva. Avance rápido hasta el cuarto trimestre de 2024 y ese múltiplo se redujo a 2,7 veces. La corrección del mercado durante esos años intermedios ha devuelto los múltiplos de valoración a niveles más realistas y atractivos.

“El múltiplo principal probablemente haya bajado un nivel, pero creo que todos en este espacio sabían que el período 2021 a 2022 [boom] El período no fue sostenible para las fusiones y adquisiciones. Había tantos mandatos saliendo [back then] que los compradores no tenían tanto poder de negociación”, explicó Matthew Lacey, socio de la firma asesora de fusiones y adquisiciones Waypoint Partners.

Cualquiera que sea la forma que adopte la ola de fusiones y adquisiciones de este año, la acción se centrará en los puntos habituales de crecimiento: medios minoristas, CTV, inteligencia artificial y marketing de influencers.

Gran parte de la actividad será impulsada por los fondos de guerra que las empresas acumularon durante las rondas de recaudación de fondos del año pasado. El crecimiento fue la fuerza impulsora detrás de esos movimientos, con empresas ansiosas por financiar la expansión a nuevos mercados o diversificarse hacia nuevas áreas.

Y luego está la consolidación. La propuesta de adquisición de Interpublic Group por parte de Omnicom podría desencadenar un efecto dominó, provocando más movimientos entre los gigantes de las agencias y los independientes respaldados por capital privado. Mientras tanto, el lento pero inevitable cambio de algunos de los actores más importantes de la tecnología publicitaria de soluciones puntuales a soluciones integradas añade otra capa.

De cualquier manera, los niveles superiores de la industria se están inclinando cada vez más hacia una era de consolidación, cada vez más impulsada por una desaceleración entre las empresas más grandes, un mercado floreciente para independientes y la velocidad y escala de la actividad de capital privado.

“Estamos viendo que más compradores buscan empresas que puedan acercarlos a construir o mantener un foso frente a sus competidores”, dijo Jeremy Goldman, senior. Director de sesiones informativas de marketing, comercio y tecnología en eMarketer. “En última instancia, están pensando en cómo pueden proteger su precio y luego expandirse a otros servicios”.

Considerando todo esto, las perspectivas para las fusiones y adquisiciones durante los próximos 12 meses son optimistas, pero el camino por delante promete ser todo menos sencillo. Los directores ejecutivos, negociadores y empresarios se están preparando para posibles obstáculos, incluida la política estadounidense, la economía de China, el destino del navegador Chrome y el futuro de TikTok.

Entre ellos, el panorama macroeconómico puede resultar el más impactante. Después de todo, es un entorno macroeconómico saludable el que respalda la inversión publicitaria, lo que, a su vez, impulsa las valoraciones y la actividad comercial. Sin ello, el impulso podría flaquear. Por ahora, sin embargo, ese escenario parece poco probable. A nivel mundial, es probable que la publicidad se mantenga fuerte tanto en Estados Unidos como en Europa, según pronósticos recientes de expertos de la industria como Brian Wieser y los holdings WPP e IPG.

“Les tomó un tiempo a las marcas darse cuenta de que la incertidumbre que la gente tenía sobre el mundo en realidad no se traducía completamente en cómo gastaban su dinero”, dijo Goldman. “Una vez que entendieron esto, los especialistas en marketing se dieron cuenta de que estaban dejando dinero sobre la mesa y ajustaron sus planes publicitarios en consecuencia. Por eso las previsiones publicitarias se han mantenido tan bien”.

En conjunto, está claro que 2025 marcará una evolución, no una revolución, para las fusiones y adquisiciones. Es probable que el ritmo de actividad se acelere, pero estará determinado por un mercado más asentado, uno que ha pasado por el frenesí de la consolidación pospandémica, alimentado por el pánico, las bajas tasas de interés y una prisa por la digitalización, y luego se ha enfrentado a lo inevitable. caída a medida que los mercados se ajustaban a la creciente inflación, el gasto cauteloso y el escrutinio regulatorio.