Durante las sesiones del evento, los oradores de OMAC Investments, Wilson Sonsini, Azerion y Dentsu, por nombrar algunos, fueron bastante sinceros sobre uno de los secretos no tan secretos del mercado: los inversores van a lo seguro. Les preocupan los mayores costos de capital, las montañas rusas económicas, la desaceleración del gasto en publicidad y toda la incertidumbre causada por el cambio de direccionabilidad de terceros de Google.

“Hemos salido de un loco período de recuperación posterior a la pandemia en el que las hojas de términos estaban volando y posteriormente no hubo mucho tiempo para aceptarlas, a un período que es completamente opuesto a ese mercado favorable a las startups”, dijo Matthew Newcomb. , director regional para Norteamérica y APAC de Azerion.

Pero la realidad no terminó ahí para los fundadores. Incluso cuando un inversor se siente un poco aventurero, todavía no es un paseo por el parque, dijeron los oradores. A menudo, sus valoraciones no coinciden con las de las empresas que pretenden comprar.

“Estoy sentado en un montón de oficinas de VC en este momento y si es [the investment opportunity is] “Si no es rentable o no tiene un camino claro hacia la rentabilidad, los inversores no lo mirarán”, dijo Dylan Collins, presidente de OMAC Investments. “Cualquiera que haya iniciado una empresa antes de 2022 probablemente esté en desventaja estructural si ha recaudado capital en términos de planificación de lo que sucederá el próximo año”.

En pocas palabras, es un período desafiante para los empresarios que buscan inversiones, y más aún para aquellos que buscan una estrategia de salida.

Las cifras discutidas en el evento lo dejaron muy claro.

Consideremos, por ejemplo, el primer semestre de este año. El número de acuerdos para empresas globales de tecnología, medios y marketing aumentó un 2% en comparación con el mismo período del año anterior, pero cayó un sustancial 23% en comparación con los primeros seis meses de 2021, según analistas de Cannacord Genuity.

En otras palabras, aunque hay un crecimiento en la negociación dentro de este sector, las valoraciones todavía están sufriendo un duro golpe. Ha sido una historia que se repite este año: empresas que se presentan ante compradores potenciales, sólo para no obtener nada (ejemplo: Criteo).

Sin embargo, todavía quedan acuerdos por hacer, como lo demostró Omnicom con su espectacular compra de Flywheel por 835 millones de dólares a principios de esta semana.

“El mercado es difícil, pero nadie invierte dinero en un fondo para seguir la calificación de los depósitos a largo plazo e intentar superarla”, dijo Charles Ping, director gerente de Winterberry Group. “Así que se cerrarán acuerdos, pero [investors] están adoptando una visión más conservadora del riesgo y, particularmente en el sector de capital privado, dada su visión del alto costo de la deuda externa”.

Esto supone un gran alejamiento de la era del auge que marcó numerosos acuerdos entre 2020 y 2022. En ese momento, incluso las empresas no rentables con potencial de crecimiento podrían conseguir financiación. Ahora bien, es seguro decir que es mucho más difícil que una empresa que genera pérdidas parezca atractiva. Este punto se destacó repetidamente durante el evento y se compartieron algunas ideas sinceras.

“Es difícil convencer a la gente internamente de que es necesario desplegar capital”, dijo Paul Kang, jefe de inversiones alternativas de Amplifi Global de Dentsu. “No se trata simplemente de decir: ‘Este acuerdo se alinea con nuestra estrategia y generará valor para el grupo’. En realidad, tiene que ser transformador”.

Cuando se trata de las conversaciones que Mathieu Roche, cofundador y director ejecutivo de la empresa de tecnología publicitaria ID5, ha estado manteniendo con los inversores, la palabra “estabilidad” parece estar apareciendo bastante. Están profundizando en la estructura financiera de su empresa y el camino hacia la rentabilidad, lo que le hace reflexionar sobre el futuro. ¿ID5 está preparado para valerse por sí solo financieramente o necesita más financiación? Si es lo último, bueno, eso implicará una investigación significativa para encontrar ese efectivo y algunas conversaciones realistas sobre los términos de cualquier acuerdo potencial.

El lado positivo, si lo hay, es que los fundadores pueden ver un camino para salir de este período más ágiles, más saludables y más enfocados, si es que emergen. Roche, por ejemplo, ya está considerando la posibilidad de contratar a un director financiero y potencialmente a un director ejecutivo experimentado para ayudar a establecer una línea de visión clara ante un evento de liquidez. Las crisis pueden llevar a reevaluaciones y exámenes de conciencia.

Roche, como muchos de sus contemporáneos, está recalibrando el negocio duplicando sus fortalezas en lugar de buscar vías de crecimiento no probadas. Hay pocas opciones.

La parte difícil es descubrir cómo recalibrar, como explicó Kevin Flood, socio general de FirstPartyCapital, durante el evento MadTechMoney. Habló sobre los desafíos de saber cómo llegar a una posición en la que puedan recaudar fondos iniciales en un momento en que el financiamiento de capital de riesgo es posiblemente más internacional que nunca.

El dilema que enfrentan es si deben realizar inversiones sustanciales en talento y adquisición de clientes dentro de un mercado grande como Estados Unidos, creyendo que las recompensas potenciales superan los riesgos. Alternativamente, podrían optar por esperar hasta ser atraídos orgánicamente a esos mercados, aunque esto podría potencialmente exponerlos a una mayor competencia.

Si se toman decisiones correctas, empresas como Roche tendrán buenas posibilidades de salir aún más fuertes del otro lado de este lío. Esto es especialmente cierto para los emprendedores que recién comienzan su viaje; porque, seamos realistas, construir un negocio es una tarea mucho más factible que cambiarlo hoy en día.

“No hay una ventana de salida a bolsa, se están realizando relativamente pocos acuerdos importantes de fusiones y adquisiciones y las valoraciones no se acercan en absoluto a lo que eran en 2021”, dijo Daniel Glazer, socio director de la oficina de Wilson Sonsini en Londres.

Sin embargo, no todo es pesimismo para aquellas empresas emergentes en etapas posteriores. Hay un rayo de esperanza en el horizonte. Sólo necesitan aguantar hasta la segunda mitad del próximo año. Fue entonces cuando varios de los oradores en el evento dijeron que anticipaban que la ventana de salida a bolsa se abriría nuevamente, y eso podría ser una bendición para algunos fundadores. Especialmente ahora que el Reino Unido planea eliminar los requisitos de elegibilidad que solían disuadir a las empresas en etapa inicial de cotizar en bolsa.

Y para aquellos ejecutivos que no están interesados ​​en ese camino, los inversores de capital privado podrían ser otra opción que vale la pena considerar. Después de todo, es necesario desplegar todo ese dinero de fondos y energía seca. De lo contrario, simplemente se quedará ahí, erosionando su poder adquisitivo a medida que la inflación continúa aumentando.

“Cada vez más inversores de capital privado analizan activos y piensan: ‘¿Puede ser una buena incorporación sinérgica a mi cartera?’ O quieren una parte de esa loca oportunidad tecnológica”, dijo Shruthi Chindalur, inversor y asesor de empresas de tecnología publicitaria y tecnológica. “Aparte de los 15 principales inversores de capital privado que se centran en la tecnología publicitaria y la tecnología marítima, hay al menos otros 15 o 16 que quieren jugar en esas áreas”.

No sorprende, entonces, que el sentimiento prevaleciente sobre la posibilidad de llegar a acuerdos en el próximo año sea de cauto optimismo, al menos por ahora.