Las causas de este general La caída en el número de salidas está bien evidenciada: una perspectiva económica global pesimista que afecta el gasto publicitario general, fusiones y adquisiciones sin precedentes y cotizaciones públicas en 2021.

Añádase a esto cómo la caída en la valoración de los que debutaron en los mercados públicos el año anterior (un 59% menos de media, según LUMA Partners) provocó una reducción del apetito entre los posibles interesados. Tal dinámica significó que los acuerdos en el sector fueron aplazados o reconsiderados por completo.

Impulsores de trato

Sin embargo, desde el mínimo comparativo, hay dinámicas que comienzan a reavivar un flujo potencialmente nuevo de acuerdos, a saber, las oportunidades que plantea la posible interrupción de Big Tech.

En otros lugares, también existe la posibilidad de llevar a las empresas de tecnología publicitaria a los mercados públicos (muchas de las cuales tienen un precio significativamente inferior al de su oferta pública inicial).

Y para aquellas empresas de tecnología publicitaria que cotizan en bolsa que desean preparar sus narrativas de Wall Street para el futuro, comprar la tecnología adecuada puede ayudar a apuntalar el precio de sus acciones.

Según Terence Kawaja, CEO de LUMA Partners, el sector de la tecnología publicitaria se encuentra en la etapa de consolidación de su gestación. “Cada industria pasa por tres fases de formación de nuevas empresas, madurez y luego racionalización y consolidación”, dijo a Digiday.

“Claramente estamos en la tercera fase”, dijo Kawaja, y agregó que este período lo convierte en una excelente perspectiva de inversión para los “inversores financieros en etapas posteriores”, en particular, el capital privado.

Un ejemplo reciente es Bridgepoint Development Capital, parte de Bridgepoint Group, que adquirió una participación mayoritaria en la empresa de tecnología publicitaria MiQ a fines de 2022, tomando una mayoría en la empresa de tecnología publicitaria con sede en Francia Equativ.

“En 2021, definitivamente era un mercado de vendedores, pero ahora es definitivamente un mercado de compradores”, dijo Arnaud Créput, CEO de Equativ, y agregó que muchas empresas se valoraron en función de los ingresos en 2021, mientras que los compradores ya no se centran en evaluar EBITDA de los prospectos.

“Pero ves que muchas de las empresas que salieron en 2021 luchan con esas altas evaluaciones, y eso puede convertirse en un problema para el desarrollo de una empresa”, agregó Créput.

Oportunidad en la dificultad de Big Tech

Sin embargo, dada la historia reciente de la tecnología publicitaria cargada de ejemplos de apagones, y muchos más esperados en el horizonte, según algunos expertos, ¿por qué las empresas de PE continúan invirtiendo en el espacio?

Varias fuentes consultadas por Digiday dijeron que la posible ruptura de Google, que muchos creen que se deshará de sus activos de tecnología publicitaria bajo la presión del Departamento de Justicia, está aumentando el apetito de algunos inversores.

Para Jean-Baptiste Salvin, director de Bridgepoint que supervisó la inversión del fondo en Equative, las dificultades que enfrentan empresas como Google y otros jugadores de Big Tech a manos de los reguladores son noticias positivas para “la Internet abierta”.

“Vemos brechas en los jardines amurallados… esta es una parte completa de mi tesis de inversión. Estos chicos [Big Tech] seguirán siendo jugadores dominantes, pero se llevan el 80% de los presupuestos y solo el 30% de los ojos”, agregó.

Es el hecho de que los anunciantes se den cuenta cada vez más de que los jardines cerrados reciben más inversión de la que debería garantizar su porcentaje de audiencia lo que ha llevado a muchos inversores de PE a duplicar sus inversiones en tecnología publicitaria en los últimos meses, según fuentes de PE.

Una fuente de desarrollo corporativo, que se negó a ser nombrada dadas las políticas de relaciones públicas de su empleador, le dijo a Digiday que muchas empresas de PE que invirtieron en tecnología publicitaria buscarán consolidarse en el corto o mediano plazo, especialmente si hay oportunidades potenciales.

“El capital privado tendrá que hacer algo con los activos en sus hojas como tienen que hacer algo con ellos”, agregó la fuente.

Un ejemplo reciente involucra a Simpli.fi, una plataforma del lado de la demanda con una inversión significativa de las firmas de PE Blackstone y GTCR, y su compra de Bidtellect, un acuerdo que estaba orientado a combinar sus CTV y productos publicitarios contextuales.

La compra de Bidtellect en febrero fomentó los intereses de GTCR en el espacio de la tecnología publicitaria (a mediados de 2022, su entidad Dreamscape también invirtió en Standard Media Index), y Stephen Master de la firma PE le dijo a Digiday que el clima contemporáneo más austero hace que la diligencia debida sea más sencilla.

“La cosa es que realmente puedes ver cómo los equipos de gestión y las empresas manejan la adversidad”, dijo. “No tiene que tratar de adivinar… de alguna manera, hace que sea más fácil evaluar y clasificar ganadores y perdedores”.

En otros lugares, otros compradores potenciales están observando oportunidades potenciales en cambios ocultos dentro de las operaciones de Google, en particular, cómo los anunciantes se entregan a una cosecha creciente de “revendedores de Google”, con un interés de comprador rumoreado en este sector.

Por ejemplo, el interés continuo de Brandtech Group, un grupo de cartera autodenominado con una nueva apariencia, en el especialista en servicios de Google Jellyfish puede considerarse como un ejemplo de las desgracias de Google que estimulan las fusiones y adquisiciones.

Para Michael Seidler, director ejecutivo de la firma de inversión Madison Alley, cualquier actividad de este tipo será “relativamente pequeña”, en el rango de $ 25 millones a $ 150 millones, particularmente si los objetivos de adquisición están en el sector de servicios de la industria.

“En el lado tecnológico, es una historia muy diferente porque las valoraciones realmente se han visto radicalmente afectadas, por lo que creo que habrá más consolidación entre aquellos que tienen poco efectivo y necesitan combinarse para crear escala”, dijo Seidler.

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