El mercado de capital de riesgo se está desacelerando, pero algunos inversionistas dicen que eso es algo bueno, para ellos.
Durante la pandemia, el dinero de capital de riesgo se lanzaba al mercado y competía por oportunidades de inversión. Ahora, el mercado de capital de riesgo se está corrigiendo solo: las valoraciones de las empresas han bajado y menos competencia significa que las empresas de capital de riesgo más pequeñas pueden ser más deliberadas con sus inversiones. Sin embargo, esto también significa que será más difícil para las empresas de medios que busquen recaudar capital para hacerlo.
Según datos de la firma de investigación de mercado de capitales PitchBook, la actividad de acuerdos de capital de riesgo de EE. UU. en empresas de “publicación” (definidas como proveedores de servicios de publicación impresos y en Internet, como periódicos, revistas y libros), fue de $ 25,2 millones en el tercer trimestre de 2022, por debajo de $ 84,4 millones en el tercer trimestre de 2021 y $85,4 millones en el tercer trimestre de 2020.
Sin embargo, eso es un poco más que el tercer trimestre de 2019 con $ 25 millones, pero menos que el tercer trimestre de 2018 con $ 85,3 millones.
En cuanto al recuento de acuerdos, también se redujo en el tercer trimestre de 2022 a cinco acuerdos en el trimestre. En el tercer trimestre de 2021, hubo 16 acuerdos y en 2020 hubo 13, el mismo número que en el tercer trimestre de 2019. Fueron 15 en 2018.
A partir del 1 de noviembre de 2022, el valor total de los acuerdos de capital riesgo para editoriales este año fue de $117,4 millones. Si bien no es una comparación completa ya que queda otro trimestre, el valor total del acuerdo fue de $ 484.5 millones en 2021; $241,8 millones en 2020; $511,6 millones en 2019; y $ 208 millones en 2018. El recuento total de acuerdos osciló entre 51 en 2018 y 65 en 2021; son 35 en lo que va de 2022.
El mayor acuerdo de capital de riesgo de EE. UU. entre editoriales en 2022 fue un empate entre la ronda de financiación Serie A de 25 millones de dólares del agregador de noticias Flipboard liderada por K2 Global en julio y la ronda inicial de 25 millones de dólares de Semafor en junio. El editor de criptomonedas Decrypt recaudó USD 10 millones en una ronda de financiación de la Serie A en mayo. Lava Labs y Grid también recaudaron $10 millones este año.
Después de alcanzar un máximo en el cuarto trimestre de 2021, la financiación global de capital de riesgo en el tercer trimestre disminuyó un 34 % con respecto al trimestre anterior, alcanzando un mínimo de nueve trimestres, según datos de la firma de inteligencia de mercado CB Insights. La caída intertrimestral del 34% en el tercer trimestre fue la mayor caída porcentual en una década. Sin embargo, Variety informó que, a pesar de esta contracción, el sector de tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT) siguió siendo el principal objetivo de capital de riesgo.
Por qué esto es “saludable” para el mercado de capital de riesgo
Kyle Stanford, analista líder de capital de riesgo en PitchBook, dijo que la desaceleración es una tendencia “saludable” para el mercado de capital de riesgo, que se “sobrecalentó” en 2021.
En general, los datos de Pitchbook muestran que el recuento de acuerdos de capital de riesgo en el tercer trimestre de 2022 fue un 20% más bajo que el recuento de acuerdos en el primer trimestre, pero más alto que cualquier trimestre anterior a 2021, dijo.
“El rendimiento del retorno al mercado de capital riesgo proporcionado a los inversores durante la última década ha traído tanto capital tan rápidamente al mercado que lo que vimos en 2021 fue como la culminación de demasiadas personas persiguiendo muy pocas ofertas y el mercado no se ha mantenido al día con todo ese capital”, dijo.
Los inversores cruzados, generalmente inversores públicos que “saltaron” a los mercados privados, se trasladaron al mercado de capital de riesgo en los últimos años, inyectando una gran cantidad de capital en el espacio durante la pandemia, dijo Stanford.
Ahora, los grandes inversores y los cruzados han reducido sus inversiones de capital de riesgo, lo que ha hecho bajar las valoraciones. Esto es “más saludable para el retorno”, porque las empresas más pequeñas no tendrán que competir con esos inversores, dijo Stanford.
“Ahora, la gente se está tomando el tiempo para hacer la diligencia, para encontrar la opción adecuada, y no estar tan ansiosa por hacer algo”, dijo Sam Thompson, director gerente sénior de la firma de asesoría de fusiones y adquisiciones Progress Partners.
Las valoraciones más bajas también significan que es un buen momento para invertir, dijo Thompson. “No es un mal momento para ingresar a estas empresas, desarrollarlas y obtener un buen impulso desde la etapa inicial en un mercado que comienza a recuperarse en 18 meses. En nuestra opinión, a más largo plazo, este es el momento adecuado para entrar en este espacio”, dijo. Progress Partners tiene un fondo de capital de riesgo de 35 millones de dólares y la empresa sigue “en camino” para realizar una o dos inversiones por trimestre, dijo Thompson.
¿Qué significa esto para las empresas que buscan recaudar fondos?
Si bien esto puede ser bueno si es una empresa de capital de riesgo, no es tan bueno para las empresas que buscan recaudar capital en este momento.
“¿Qué buscan los inversores para hacer una inversión? Ese listón definitivamente se ha elevado desde el año pasado”, dijo Stanford. Sin embargo, Stanford argumentó que algunas empresas que obtuvieron fondos de capital de riesgo el año pasado habrían estado mejor con una ruta de financiamiento diferente. Debido a que había mucha competencia, las nuevas empresas fueron a recaudar capital cuando no estaban listas, explicó, lo que significa que necesitaban continuar recaudando fondos para crecer “y eso no es lo que muchos modelos comerciales deberían ser”, dijo.
Será difícil para las nuevas empresas que no generan ingresos convencer a los inversores de que pongan dinero detrás de ellos ahora, dijo Stanford.
“Hay menos capital disponible para las empresas, por lo que los VC van a ser increíblemente selectivos”, dijo Ozi Amanat, fundador de la firma de VC K2 Global. “Pero esto es en general muy saludable para el mercado, porque hay menos dólares fluyendo hacia menos negocios. Habrá más eficiencia cuando se trata de eso”.
Si bien Amanat lideró una oferta para adquirir Forbes Media en 2014 (pero fue superado por el grupo de inversión Integrated Whale Media con sede en Hong Kong), en estos días su firma está buscando oportunidades en tecnología emergente en lugar de compañías de medios más tradicionales, dijo Amanat. Citó específicamente a las empresas de medios sintéticos que desarrollan tecnología de inteligencia artificial para crear contenido de audio y visual. El mes pasado, K2 Global anunció que tenía $ 300 millones de capital comprometido para invertir en nuevas empresas tecnológicas.
“Vamos a ver más activos de medios entrar en juego y los capitalistas de riesgo se involucrarán más en la adquisición de participaciones en estas empresas”, dijo.
Con información de Digiday
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